Высокие налоги на дивиденды не дают возможность планировать экономику (№47/2006)

Зарождение и рост фондового рынка в любой стране определяется набором объективных и субъективных причин. В нашем государстве о его бурном развитии говорить не приходится. К первой группе причин, не дающих возможность процветания фондовому рынку, можно отнести недостаток средств внутреннего инвестора - населения и небольшой приток средств от внешних инвесторов.

Последнее происходит потому, что процесс инвестирования достаточно консервен и требует прозрачности. Не секрет, что прежде, чем разместить свои денежные средства в другой стране, зарубежные инвесторы в полном объеме изучают и оценивают все условия защищенности вложенных средств и обеспечивают их безопасность.

К субъективным причинам относится то, что экономика нашей страны находится на постприватизационном этапе, когда массовая приватизация предприятий уже закончилась, и только сейчас они начинают работать. Сейчас в нашем регионе действует 1179 акционерных обществ, объединяющих более полутора миллионов акционеров и 74 профессиональных участника фондового рынка, торговца-регистратора, которые обслуживают потоки ценных бумаг.

- Мне бы хотелось сказать о положительных моментах, которые сейчас можно наблюдать, - поделился своими наблюдениями начальник Одесского территориального управления ГКЦБФР Юрий Ровинский во время проведения прямой телефонной линии, посвященной вопросам защиты прав акционеров. - Рост инвестиционных средств в экономику каждого региона страны свидетельствует об экономическом росте. В Одесской области по сравнению с прошлым годом в 9,5 раз увеличилось количество денежных средств, поступивших к нам через инструменты фондового рынка: акции предприятий и облигации. Если разделить их по родовому признаку, то в первую очередь необходимо назвать строительные облигации. Они и явились катализатором, давшим подпитку развитию фондового рынка региона.

20 предприятий, в том числе "Таврия-В", "Елена", "Чистомiсто", "Таврiйський центр дозвiлля", дирекция "Верстатобуд", "Одеський центр дозвiлля", "Инвестпроект", МПП "САЗ", "Пiвденьтраснавто", "Новий дiм", "Добробут лтд", "Механики Украины", Индустриальное бизнесобъединение "Ассоль", выпустили строительные облигаций, которые были проданы на сумму 1 млрд 123 млн 911 тыс. грн.

АКБ "Порто-Франко", "Страховая компания Приморье", Одесский нефтеперерабатывающий завод "Лукойл", АКБ "ИМЭКСБАНК", банк "Пiвденний", ЗАТ "Сесконсалт" в обороте ценных бумаг, проданных новым акционерам, осуществили эту операцию на 328 млн 583 тыс. грн. в 2006 году. Котовская мебельная фабрика, Юггидроспецстрой, типография "Моряк", "Сельхозтехника", "Одестрансстрой", первый ликероводочный завод, Одесский портовый холодильник, Одесский завод шампанских вин, Измаильский целлюлозно-картонный комбинат выпустили акций на общую сумму 35 млн 511 тыс. грн.

Большое количество акционерных обществ и акционеров порождает различные конфликты и проблемы, связанные с реализацией правоотношений. Прежде всего, это корпоративные конфликты. В текущем году в территориальное управление государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку поступило более 500 жалоб. Основные их темы - нарушение прав акционеров со стороны менеджмента предприятий, отсутствие прозрачности в работе АО, невыплата дивидендов по окончании финансового года и нарушения прав акционеров в виде отчуждения собственности предприятия, вымывания активов, нарушения прямых прав акционеров.

- Наши основные задачи - заставить каждое акционерное общество работать максимально открыто, прозрачно и отчитываться перед своими участниками и акционерами, - говорит начальник Одесского территориального управления ГКЦБФР Юрий Ровинский. - Ибо цель каждого АО - работа для получения прибыли и ее распределил по окончании финансового года между участниками. К сожалению, в каждом втором АО имеются нарушения основных принципов корпоративного права управления.

Далеко не все предприятия выплачивают дивиденды своим акционером. Так среди 16 АО, имеющих государственную долю, лишь 2 - Вилковский завод прессовых узлов и "Прессмаш" - выплачивают дивиденды. Также прибыльными являются предприятия со стопроцентным государственным участием - Дунайское пароходство, Припортовый завод, они выплачивают государству прибыль. Аналогичных компаний в нашей области немало. Но лишь 6 процентов предприятий, не имеющих государственной части акций, выплачивают дивиденды своим акционерам. Кстати, делать им это достаточно невыгодно - уж очень высок налог. В других странах во избежание кризиса применяется способ развития акционерных обществ по родовому признаку. Все помнят случай, когда в США на рынке упала стоимость активов, тогда там в строительных отраслях снизили налог на дивиденды до 4 процентов, потом до 3, а потом до 1,7. После этого банки, финансовые учреждения и инвестиционные учреждения небанковского профиля направили свои средства в строительство. Как только показатели экономики дошли до планового уровня, было принято решение об увеличении налогов в строительстве сначала до 7 процентов, а потом до 12. Таким образом, останавливается переразвитие этой отрасли, и денежные средства внутреннего инвестора планово направляются в другие отрасли.

В нашей стране пока не существует столь гибкой системы, и регулирование рынка таким способом не производится. Акционерам приходится платить огромные 30 процентные налоги на полученные дивиденды. Хотя, получают они, как видим из отчетов, их не так уж и часто.

Олеся ОЗАРИНСКАЯ